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财会论语

金融衍生工具及其会计处理研究(一)


    前言

    本世纪七十年代以来，西方经济发达国家各类金融机构之间的国际竞争空前激烈，金融创新成为取得和保持竞争优势的主要战略，金融衍生工具不断突破管理制度的禁锢，如

    雨后春笋般地大量涌现出来，使得现代市场经济体系发生了巨大的变化，对西方金融业乃至于西方市场经济的发展产生了深刻的影响。近几年来，一系列震动世界的金融危机与风

    波接踵而来，而这些危机均于仅诞生二、三十年的金融衍生工具挂上了钩。1994年1月，世界最大的铜矿－－智力铜矿公司在金融衍生市场上损失了1.75亿美元；同年12月，美国最富庶的奥兰冶县由于从事金融衍生交易失败而亏损15亿美元。不得不宣布破产；1995年2月23日，我国上海证券交易所出现“327国债期货风波”（也称“二、二三国债期货事件”），直接导致了国债期货市场在我国的暂停；几天后，也就是2月27日，7有着233年历史的英国巴黎银行因衍生交易失败而瞬间倒闭。一时之间，金融衍生工具成为了世界经济领域争论的焦点。在一片争论声中，金融衍生工具交易仍出现了巨幅的增长，九十年代以来，金融衍生工具交易量呈逐年上升趋势，这种强劲的上升势头说明了金融衍生工具自有其存在的合理性，已经成为整个市场体系不可缺少的一个重要组成部分。

    一贯对经济热点反映敏感的会计界，对此也非常关注。由于金融衍生工具交易只有二十余年的历史，又作为会计处理上的表外业务，因此它对传统的会计理论和实务都产生了巨大的冲击，一直没有具体的会计处理方法。但由于其收益的不确定性和巨大的风险性又使得会计上对其反映和监督成为一种必然的趋势。因此，全面了解、深入研究金融衍生工具交易不仅是金融从业人员，而且也是广大会计人员乃至社会经济生活每一成员的必要事情。

    第一部分金融衍生工具及其对会计理论的冲击

    一、金融衍生工具的基本内容

    （一）金融衍生工具的起源和概念

    １、金融衍生工具的起源

    金融衍生工具源自金融工具，金融工具又称金融商品，是用于交换、结算、投资、融资的各种货币性手段。传统的金融工具主要有现金、银行和商业票据、债券、股票等，这些金融工具早已为人们熟知和了解，也都有一套较为成熟的会计处理方法。自七十年代初期以来，由于多种因素的共同作用，国际金融市场呈现出强劲的革新动力，新的金融市场工具层出不穷，整个市场呈现出金融工具不断创新的局面。金融衍生工具就是此次金融工具创新的重要组成部分，同时也是这次创新浪潮中的高科技产品，它是在传统金融工具基础上衍生出来的，通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具。能够产生衍生工具的传统金融工具被称为基础工具。
    金融衍生工具是在一定的客观背景中、一系列特定因素的促动下产生的。二十世纪七十年代初，维系全球的以美元为中心，实行“美元，黄金双挂钩”的固定汇率制－－布雷顿森林体系连续出现危机并于1973年正式瓦解，浮动汇率制区而代之成为世界各国的新兴汇率制度。这一世界金融史上前所未有的大动荡使任何一个经营或持有货币的金融机构、企业和个人随时随地面临因汇率变动而造成损失的风险。同时，这一时期货币主义学说和新古典主义经济学说相继成为西方主要国家的经济学说流派。受其影响，以自由竞争和金融自由化为基调的金融创新浪潮席卷了整个西方世界。发达国家纷纷放宽或取消了对利率的管制，放松对金融机构及其业务的限制，使汇率、利率、股市进入难以预料的波动之中。金融市场的种种变动，使金融机构、企业和个人时时刻刻生活在价格变动风险之中，迫切需要规避市场风险，而这些风险是难以通过传统金融工具本身来规避的。这样，整个西方世界就产生了规避风险的强大需求，作为新兴的风险管理手段，以远期、期货、期权、互换为主体的金融衍生工具便应运而生了。

    ２、金融衍生工具的概念

    由于金融衍生工具出现很晚，品种数量十分庞大，并且又正处于发展中，故对于金融衍生工具的概念进行界定十分困难，种类划分也难以统一。事实上，对于这种工具的译法国内也有多种，有金融衍生商品、金融衍生产品、衍生金融产品、金融派生品等等叫法。

    其英文名称则只有一个——Financial Derivative Instrument。

    综合各家定义，我们可给金融衍生工具作如下定义：

    金融衍生工具是指以另一(或另一些)金融工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定的金融工具。

    按照金融衍生工具自身交易方法及特点，可划分为如下四大类：

    １、远期合约(Forwards)：指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约。远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双方的需要不同而不同。远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。

    ２、金融期货(Financial Futures)：就是买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率期货和股票指数期货三种。

    ３、金融期权(Financial Options)：是合约双方按约定价格、在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约。包括现货期权和期货期权两大类。
    ４、互换(Swaps)：是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易，主要有货币互换和利率互换两类。

    这四类衍生工具中，远期合约是其他三种衍生工具的始祖，其他衍生工具均可以认为是远期合约的延伸或变形。

    值得一提的是，上述分类并不是一成不变的，随着金融衍生工具日新月异的发展，上述的分类界限正在模糊，由两种、三种甚至更多不同种类的金融衍生工具，经过变化、组合以及合成这几种方式创造出来的再衍生工具和合成衍生工具正在出现，使衍生工具的传统分类模糊难辨。如由期货和期权合约组成的期货期权(Option onFutures)；由期权和互换合成的互换期权(Swaptions)；由远期和互换合成的远期互换(Foward Swaps)等。这些都使刚刚确立的衍生工具分类方法受到冲击。

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