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1999年中级会计资格考试试题精讲——财务管理
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C．权益比率D．资金与销售额之间的比率 答案：C 6．相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（）。 A．筹资速度慢B．筹资成本高C．筹资限制少D．财务风险大 答案：D 分析：银行借款需要支付利息，并且到期要偿还本金，财务风险大；而股票则不用支付固定的利息。 7．企业发行信用债券时的最重要限制条件是（） A．抵押条款B．反抵押条款C．流动性要求条款D．物资保证条款 答案：B 分析：信用债券也就是无抵押担保债券。 8．下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（）。 A．租赁设备的价款B．租赁期间利息 C．租赁手续费D．租赁设备维护费 答案：D 分析：融资租赁在租赁期间出租人一般不提供设备的维修和保养服务，设备的维修和保养通常由承租人负责，因此，设备的维护费不包括在租金的范围之内。 9．成本按其习性可划分为（）。 A．约束成本和酌量成本B．固定成本、变动成本和混合成本 C．相关成本和无关成本D．付现成本和非付现成本 答案：B 10．下列各项中，属于酌量性固定成本的是（）。 A．折旧费B．长期租赁费C．直接材料费D．广告费 答案：D 11．当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（）。 A．息税前利润增长率为零B．息税前利润为零 C．利息与优先股股息为零D．固定成本为零 答案：C 分析：财务杠杆系数=息税前利润（EBIT）/（EBIT——利息和优先股股息），从公式中可以看出，当当财务杠杆系数为1时，利息与优先股股息为零。 12．假定甲企业的信用等级高于乙企业，则下列表述正确的是（）。 |
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A．甲企业的筹资成本比乙企业高B．甲企业的筹资能力比乙企业强 C．甲企业的债务负担比乙企业重D．甲企业筹资风险比乙企业大 答案：B 分析：信用等级高的企业信用风险比较小，筹资比较容易，其筹资成本也比较低，筹资能力当然要比信用等级低的企业强。 13．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（）。 A．建设期B．生产经营期C．建设期+达产期D．建设期+生产经营期 答案：D 分析：项目投资决策不仅要考虑建设期的投入，还要考虑生产经营期的流入和流出，从而计算整个项目存续期间的现金净流量或是投资回报率。 14某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）万元。 A ．8B．25 C．33 D．43 答案：C 分析：该题须注意的是固定资产残值的回收也会带来现金的流入。 15．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（）。 A．内部收益率B．投资利润率C．净现值率D．获利指数 答案：B 分析：投资利润率用到的是会计利润，而不是现金净流量，其他三项指标的计算都要用到现金净流量。 16．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（）。 A．活期存款利率B．投资项目的资金成本 C．投资的机会成本D．行业平均资金收益率 答案：A 17．宏发公司股票的贝塔系数为1．5，无风险利率为4％，市场上所有股票的平均收益率为8％，则宏发公司股票的收益率应为（）。 A．4％B．12％C．8％D．10％ 答案：D |
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分析：根据市场上所有股票的平均收益率为8％和无风险利率为4％可以得出单位风险收益率为（8%——4%）=4%，再计算出发公司股票的收益率=无风险收益率风险收益率=4%1.5*4%。 18．利用成本分析模式确定最佳现金持有量时，不予考虑的因素是（）。 A．持有现金的机会成本B．现金短缺成本 C．现金与有价证券的转换成本D．现金管理费用 答案：C 分析：成本分析模式就是确定持有多少现金时总成本最低。总成本就包括ABD三部分，成本分析模式的一个基本假设就是现金与有价证券的转换成本为零。 19．利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点是（）。 A．可以缩短支票邮寄时间B．可以降低现金管理成本 C．可以减少收账人员D．可以缩短发票邮寄时间 答案：A 20．企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（）。 A．有利于稳定股价B．获得财务杠杆利益 C．降低综合资金成本D．增强公众投资信心 答案：C 分析：剩余股利政策就是保持企业现有的资金结构不变，来决定企业该留存多少利润，分配多少利润。通常现有的资金结构都是企业确定的最佳资金结构，综合的资金成本最低。 21．公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（）。 A．引起公司资产减少B．引起公司负债减少 C．引起股东权益内部结构变化D．引起股东权益与负债同时变化 答案：C 分析：股票股利不同于现金股利，股票股利不会带来企业资源的流出，它只是将未分配利润转入到股本中。 22．在成本习性分析的基础上，分别按一系列可能达到的预计业务量水平编制的能适应多种情况的预算是指（）。 A．固定预算B．弹性预算C．增量预算D．滚动预算 答案：B 23．下列各项中，没有直接在现金预算中得到反映的是（）。 |
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A．期初期未现金余额B．现金筹措及运用 C．预算期产量和销量D．预算期现金余缺 答案：C 24．在采用定额控制方式实施财务控制时，对约束性指标应选择的控制标准是（）。 A．弹性控制标准B．平均控制标准 C．最高控制标准D．最低控制标准 答案：C 分析：在采用定额控制方式实施财务控制时，一般对激励性指标采用最低控制标准，对约束性指标采用最高控制指标。 25．责任转账的实质，就是按照经济损失的责任归属将其结转给（）。 A．发生损失的责任中心B．发现损失的责任中心 C．承担损失的责任中心D．下一个责任中心 答案：C 26．短期债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是（）。 A．企业获利能力B．企业支付能力 C．企业社会贡献能力D．企业资产营运能力 答案：B 分析：短期债权人考虑的主要是企业的短期偿债能力，如流动比率和速动比率指标，也就是企业的支付能力。 27．如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（）。 A．企业流动资产占用过多B．企业短期偿债能力很强 C．企业短期偿债风险很大D．企业资产流动性很强 答案：C 分析：速动比率是反映企业短期偿债能力的一项指标，因此，速动比率小则反映企业短期偿债风险大。 28．企业与政府间的财务关系体现为（）。 A．债权债务关系B．强制和无偿的分配关系 C．资金结算关系D．风险收益对等关系 答案：B 分析：企业与政府之间的财务关系主要是税收征纳关系，税收的特点就是强制性、无偿性和固定性。 29．作为企业财务目标，每股利润最大化较之利润最大化的优点在于（）。 |
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A．考虑了资金时间价值因素B．反映了创造利润与投入资本的关系 C．考虑了风险因素D．能够避免企业的短期行为 答案：B 分析：利润最大化目标的一项缺点就是没有考虑投入量与利润的关系，大量的投入带来少量利润的增加并不可龋而股东财富最大化目标（即每股利润最大化）则反映了投入与利润之间的关系。 30．依照利率之间的变动关系，利率可分为（）． A．固定利率和浮动利率B．市场利率和法定利率 C．名义利率和实际利率D．基准利率和套算利率 答案：D 二、多项选择题（本类题共30分，每小题2分。多选少选错选不选均不得分） 1．普通股股东所拥有的权利包括（）。 A．分享盈余权B．优先认股权 C．转让股份权D．优先分配剩余资产权 答案：ABC 分析：优先分配剩余资产权是优先股的一项权利，普通股的股东不享有优先分配剩余资产权，不过普通股股东也有一项优先劝权：优先认购新发行的股票的权利。 2．根据我国有关规定，可以为发行债券提供担保的担保人应具备的条件有（）。 A．必须是企业法人 B．其净资产不能低于被保证人拟发行债券的本息 C．近三年连续盈利，且有良好的业绩前景 D．不涉及改组、解散等事宜或重大诉讼事件 答案：ABCD 3．企业在负债筹资决策中，除了考虑资金成本因素外，还需要考虑的因素有（）。 A．财务风险B．偿还期限C．偿还方式D．限制条件 答案：ABCD 4．净现值法的优点有（）。 A．考虑了资金时间价值B．考虑了项目计算期的全部净现金流量 C．考虑了投资风险D．可从动态上反映项目的实际投资收益率 答案：ABC |
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分析：净现值法是一种数量比较法，而不是比率比较法，数量比较法的一大缺点就是没有考虑投入量与产出量之间的关系。因此，答案D不正确。 5．相对股票投资而言，债券投资的优点有（）。 A．本金安全性高B．收入稳定性强 C．购买力风险低D．拥有管理权 答案：AB 分析：债券投资有固定的利息收入，在企业破产时，对企业剩余财产的分配顺序在股东前面，因此，债券投资的优点有AB，购买力风险是市场风险，是通货膨胀所带来的风险，通常通货膨胀对债券的影响比对股票的影响大因此，债券购买力风险高。 6．企业持有现金的动机有（）。 A．交易动机B．预防动机 C．投机动机D．维持补偿性余额 答案：ABC 分析：持有现金的动机主要有三种：交易动机、预防动机和投机动机。维持补偿性余额是指银行发放贷款时按一定比例留存一部分贷款。 7．信用条件的组成要素有（）。 A．信用期限B．现金折扣期C．现金折扣率D．商业折扣 答案：ABC 分析：信用条件是企业对客户提前付款所给的一种优惠。而商业折扣是客户在购买数量大时所给的一种优惠。 8．股东在决定公司收益分配政策时，通常考虑的主要因素有（） A．规避风险B．稳定股利收入 C．防止公司控制权旁落D．避税 答案：ABCD 9．编制弹性利润预算的基本方法包括（）。 A．趋势法B．因素法C．百分比法D．沃尔比重法 答案：BC 分析：趋势法和沃尔比重法是财务分析的方法而不是财务预算的方法。 10．影响剩余收益的因素有（）。 A．利润B．投资额 C．规定或预期的最低投资报酬率D．利润留存比率 答案：ABC 分析：剩余收益等于利润额与投资额乘以最低投资报酬率的乘积的差。 |
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11．甲利润中心常年向乙利润中心提供劳务，在其他条件不变的情况下，如提高劳务的内部转移价格，可能出现的结果是（）。 A．甲利润中心内部利润增加B．乙利润中心内部利润减少 C．企业利润总额增加D．企业利润总额不变 答案：ABD 分析：提高内部转移价格不会增加企业利润总额，但会影响各责任中心的利润。 12．如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能（）。 A．存在闲置现金B．存在存货积压 C．应收账款周转缓慢D．偿债能力很差 答案：ABC 分析：流动比率等于流动资产除以流动负债，流动比率高意味着存在闲置现金或存在存货积压，或是应收账款周转缓慢，但流动比率高则反映企业短期偿债能力高。 13．下列经济行为中，属于企业财务活动的有（）。 A．资金营运活动B．利润分配活动 C．筹集资金活动D．投资活动 答案：ABC 14．下述有关有限责任公司的表述中，正确的有（）。 A．公司的资本总额不分为等额的股份B．公司只向股东签发出资证书 C．不限制股东人数D．承担有限责任 答案：ABD 15．下列表述中，正确的有（）。 A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为例数 C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为例数 D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 答案：ACD 分析：本题主要考查货币时间价值的一些公式。考生应对这一章的一些公式进行比较并记忆。 三、判断题（本类题共10分，每小题1分。每小题判断正确的得1分，判断错误的扣1分，不判断不得分也不扣分。本题最低得分为零分） l．在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。 答案：错 |
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分析：固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大 2．在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润大于零，该方案就是可行方案。 答案：错 分析：这种说法没考虑货币时间价值，投资利润大于零，其净现值不一定大于零。 3．系统性风险不能通过证券投资组合来消减。 答案：对 分析：系统性风险是市场风险，它是所有证券都面临着的风险，不可能通过投资组合来消减。非系统性风险是各证券特有的奉献，它可以通过投资组合来规避。 4．能够使企业的进货费用、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量，便是经济进货批量。 答案：对 5．固定股利比例分配政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。 答案：错 分析：以上所说的是固定股利政策的缺点，而不是固定股利比例分配政策的缺点，固定股利比例政策是与公司的盈利能力相联系的。 6．企业职工个人不能构成责任实体，因而不能成为责任控制体系中的责任中心。 答案：错 分析：责任实体可以细分到职工个人，因此，职工个人也能构成责任实体。 7．内部支票结算方式主要适用于企业内部收、付款双方直接见面进行经济往来的大宗业务结算。 答案：对 8．从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。 答案：对 9．一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。 答案：错 分析：货币时间价值是指没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资金利润率。 |
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10．补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。 答案：对 分析：补偿性余额是指银行在发放贷款时，按照一定比例留存银行，贷款者实际能使用的贷款只是一部分，因此贷款者实际利率要比名义利率高。 四、计算分析题（本类题共20分，每小题5分） 1．某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y＝10000＋3X假定该企业1998年度A产品 销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测，1999年A产品的销售数量将增长10％。 要求：（1）计算1998年该企业的边际质献总额。 （2）计算1998年该企业的息税前利润。 （3）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。 （4）计算1999年息税前利润增长率。 （5）假定企业1998年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。 答案：（1）1998年企业的边际贡献总额＝S－V＝10000 ×5－10000 ×3＝20000（元）。 （2）1998年企业的息税前利润＝边际贡献总额一固定成本＝20000－10000＝10000（元）。 （3）销售量为10000件时的经营杠杆系数＝边际贡献总额／息税前利润总额＝20000／10000＝2 （4）1999年息税前利润增长率＝2×10％＝20％ （5）复合杠杆系数＝［（5－3）×10000］／［（5－3）×10000－10000－5000］＝4 |
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分析：根据该企业总成本习性模型可知，该企业的固定成本为10000元，单位变动成本为3元。本题只须记住相关的公式，所有的问题都会迎刃而解。边际贡献总额=销售量×（单价——单位变动成本），EBIT=边际贡献总额——固定成本，经营杠杆=边际贡献总额/EBIT，复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=边际贡献总额/（EBIT——利息支出）。 2．某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10％。 要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量。 （2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。 （附：利率为10％，期限为1的年金现值系数（P／A，10％，l）＝0．9091 利率为10％，期限为5的年金现值系数（P／A，10％，5）＝3．7908 利率为10％，期限为6的年金现值系数（P／A，10％，6）＝4．3553 利率为10％，期限为1的复利现值系数（P／F，10％，l）＝0．9091） 答案：（l）第0年净现金流量（NCFO）＝－200（万元）； 第1年净现金流量（NCF1）＝0（万元）； 第2－6年净现金流量（NCF2－6）＝60＋［（200－0）／5］＝100（万元） （2）净现值（NPV）＝－200＋100×[P／A，10％，6）－（P／A ，10％，l）]＝－200＋100 ×（4．3553－0．9091）＝144．62（万元） 分析：本题是一个标准的项目投资分析题。本题只须注意年现金净流量等于年净利润加上年折旧额，项目投资的取舍取决于现金净流量是否大于零。 |
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3．甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0．60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8％． 要求：（1）利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。 （2）代甲企业作出股票投资决策。 答案：（1）计算M、N公司股票价值M公司股票价值（Vm）＝0．15 ×（1＋6％）／（8％－6％）＝7．95（万元）； N公司股票价值（Vn）＝0．60／8％＝7．50（元） （2）分析与决策：由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7．95元，故M公司股票目前不宜投资购买。 N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7．50元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。 分析：此题是考查考生对证券投资计价的掌握程度。股票估价模型为：V=D1/（K——G）。将数据代入公式得M公司的股票价值为0.15*（16%）/（8%——6%）=7.95元；N公司的股票价值为0.60/8%=7.50元。投资决策的取舍依赖于投资回报率。投资报酬率=股利/股票价格股利增长率，计算的M公司的投资回报率（0.15/96%）小于8%，N公司的投资回报率（0.6/7）大于8%。应选择购买N公司股票。从另一个角度看，M公司的股票价值小于其价格，应放弃；而N公司的股票价格小于其价值，所以应选择购买N公司股票。 4．某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80％，资金利润 率为25％。企业现有A、B两种收账政策可供选用。有关资料如下表所示：
要求：（1）计算填列表中空白部分（一年按360天计算）。 （2）对上述收帐政策进行决策。 答案：
列表中带有“*”的每空0.5分，共4分。 |
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分析：信用政策也是历年常考的重点。计算各信用政策的总成本通常应包括应收帐款的机会成本、坏账损失和收帐费用三部分；信用政策的取舍取决于各种信用政策的净利润大校注意应收账款的机会成本=应收账款平均余额*变动成本率*资金利润率；应收账款平均余额=每年赊销额*信用期限/360。信用政策的取舍还是因为企业利润最大化的目标。 五．综合题（本题10分） 某股份公司1998年有关资料如下： （表）#表3
要求：（1）计算流动资产的年初余额。年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。 （2）计算本年产品销售收入净额和总资产周转率。 （3）计算销售净利率和自有资金利润率。 （4）假定该公司1999年的投资计划需要资金2100万元，公司目标资金结构是维持权益乘数为1．5的资金结构，公司1998年需按规定提取10％的盈余公积金和5％的公益金。请按剩余股利政策确定该公司1998年向投资者分红的金额。 答案： 1．计算流动资产余额 （l）年初余额＝6000×8％＋72000＝12000（万元） （2）年末余额＝8000×1．5＝12000（万元） （3）平均余额＝（12000＋12000）／2＝12000（万元） 2．计算产品销售收入净额及总资产周转率 （1）产品销售收入净额＝4×1200048000（万元） （2）总资产周转率＝48000／〔（15000＋17000）／2]＝3（次） 3．计算销售净利率和自有资金利润率 （1）销售净利率＝（2880／48000）×100％＝6％ （2）自有资金利润率＝6％×3×1．5＝27％ 4．确定利润分配方案： （l）提取公积金：2880×10％＝288（万元） （2）提取公益金：2880 ×5％＝144（万元） （3）公司投资所需自有资金＝2100 ×（l／1．5）＝1400（万元） （4）向投资者分红金额＝2880－（288＋144）－1400＝1048（万元） |
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分析：这是个财务比率计算分析题。只要记清楚各种财务比率的公式，此题不难。由速动比率=速动资产/流动负债，流动资产包括速动资产与存货（题中已给出）可以计算出年初流动资产；由流动比率=流动资产/流动负债可计算出年末流动资产；由流动资产周转次数=产品销售收入总额/平均流动资产可以计算出产品销售收入总额；由总资产周转率=产品销售收入总额/平均总资产可以计算出总资产周转率；由销售利润率=净利润/产品销售收入总额可以计算出销售利润率；由自有资金利润率=净利润/所有者权益和权益乘数=总资产/所有者权益可计算出自有资金利润率。剩余股利政策只指维持现有的资金结构，将剩余的利润分配给股东。该公司计划需要的资金2100万元在资金结构不变的情况下，须内部融资额为2100×（1/1.5）=1400万元，该公司可分配的剩余利润为（2880-1400-288-144）=1048万元。 |
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